明阳智能怎么样

1、一是公司较为频繁的再融资，明阳智能在2019年回归A股，当时募集资金净额为35亿。到在随后的2020年与2022年，明阳智能分别个进行了一次定向增发，分别募集资金72亿和93亿。而这两次再融资的增发价格分别为02元(2020年)与52元(2022年)，这个价格与目前明阳的市价比较已经有接近一倍的空间。频繁地再融资，低价增发，再结合较低的分红股息率，从我个人的观感来说，确实并不好。

2、公司注册资本38亿元，总资产超过23亿元，占地620亩，年产能20万吨。

3、   而且，考虑明阳这家企业的时候，你不能只考虑他的风电板块。当下，风电产业为明阳贡献了巨大的利润，未来，大规模的光伏组件产能建设完成后，又可以为明阳带来新的增长点。而且，明阳布局光伏，不仅仅有晶硅路线，还有薄膜路线。也就是说，将来明阳的光伏产品，不仅可以适用于建设大型电站，而且可以适用于与建筑、汽车等融合的分布式光伏发电。此次冬奥会场馆之一国家速滑馆的22条“冰丝带”，由2万块光伏发电玻璃拼接而成，用的就是明阳的产品。

4、在整个产业链条中，位于产业链中游的风机厂商承接了主要的装机需求，也是直接受惠于政策的关键环节。受益于近年来风电产业规模的不断壮大，风机厂商的营收规模也得以快速提升。以龙头金风科技为例，如图所示，在经历202017连续两年营收下滑后，金风科技的营收规模快速回升，2020年营收首度突破500亿元，同比增长47%，2017-2020三年复合增长率超30%。

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7、站在风电发展新的十字路口，告别了爆发增长期的风电会否迎来“寒冬”？“弃风限电”顽疾之下，如何开辟风电新蓝海？以空间换时间的低风速、“捡芝麻”的分散式风电、补贴焦虑催生的平价预期、智能化的未来畅想……风电行业漂亮的成绩单背后，难掩市场变化的暗潮汹涌。

8、智能化是未来的重要趋势之一。关注互联网的发展，大数据、云计算和物联网等相关技术会陆续普及应用，在这个大背景下，智能化必然是发展趋势之一。

9、“在aerodyn与明阳智能的超紧凑技术方案中，原生就支持两叶片与三叶片，不存在必须配置两叶片的问题。之所以先尝试了两叶片机组，是因为明阳智能在广东着重考虑台风适应性，两叶片在这方面有先天优势。”张启应解释道。

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11、这一场比试让运营商们看到了半直驱技术在平价时代有更好的用武之地。明阳智能的MyS系列半直驱风机开始成为被市场和业主广泛认可的明阳智能主打产品。并在2019年以来风电抢装潮开启，明阳智能依靠半直驱技术实现业绩高增长。

12、从龙头股来看，光伏产业龙头隆基股份市值一度突破5000亿元，通威股份市值一度超2600亿元，阳光电源市值一度超2400亿元。而相比之下，风电产业上、中、下游的龙头股估值均处于较低水平，中材科技和金风科技的最高市值均不及1000亿元，龙源电力的最高市值为1500亿港元左右。

13、明阳智能近五年ROE持续小于15%，五年归母净利润增长率很不稳定，特别是近3年在逐年上升，且增速在逐年提高，说明公司已进入快速增长期，但是否有持续增长，仍持续关注。

14、2008年至2011年任美国景顺集团中国区私募业务总监、华能景顺罗斯投资顾问有限公司首席执行官；

15、‎根据GWEC的数据显示，近年来全球海上风电新增装机量呈现波动上升趋势;从2016年的2GW上升至2020年的1GW。‎

16、显然，明阳智能更关心的是如何解决机组大型化所出现的挑战，并努力通过提高自身设计能力和供应商紧密合作解决问题。比如零部件大了后，制造工艺是不是能够有效支撑，会否触及到材料和工艺的性能极限，能否进一步提升大容量机组的发电性能等。

17、但其实一直以来，我都在持续跟踪追踪新能源产业链，说出来不怕大家笑话，我对于风电领域相关上市公司的跟踪始于金风科技与华锐风电争霸的年代。可能现在有相当部分的投资者朋友都不知道华锐风电这家公司了。而我当年是眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。回想当年，风电行业可是如假包换的朝阳行业，市场的热度和估值的高度绝不逊色于今天的新能源车。而我当时没有买入的最根本原因还是那个，价格太贵了，而且产业还处于剧烈变化中，不确定性太大，与我的投资体系不匹配。

18、下风向的道理同样如此。据了解，考虑下风向的叶片捕风方式，是因为早在2008年明阳智能就展开了对漂浮式风电的布局。下风向机组可使浮体有更好的稳定性，同时偏航系统载荷更小，利于降低整机成本。张启应举例，这就像是在风中打伞，展开伞顶风走要费更多力气，还可能被吹翻；下风向顺风走，只要能抓住伞就无需控制方向，风能够直接吹正。

19、公司一家集风力发电机主轴及各类大型锻件研发、生产和销售于一体的高新技术企业。

20、明阳智能如何通过这个软件实现最优集电线路优化设计的呢？简单来说分解为两个步骤：第一步划分放射性区域，将风电场放射性分割为若干子区域，确保各子区域均包含指定数量的风机。这种方法可以有效避免回路交叉，确保海缆布局安全性的同时节省了大量计算时间。第二步进行回路内连线，将用户输入的不同规格的海缆价格作为权重因子，以海缆成本最低为目标将回路内风机串联起来，从而保证回路内海缆总成本最低，实现海上风场35kV集电线路自动优化的最终目标。

21、平价时代意味着市场化之后厂商的业绩将受到更多方面的压力，仅靠过去那种仅拼技术路线或仅拼机组本身的性能已经行不通，需要找出一种更有效的技术才行。而半直驱技术的脱颖而出，因兼顾直驱以及双馈的部分优势就此登上了大堂之雅。

22、明阳，在中山与行业内其实都算得上是一个大企业，在这么一个大家口中的“伪二线”城市里，明阳一直能稳扎稳打，产值市值都在不断上升，说明这个企业的发展前景是比较好的。

23、未来5年，我的预判是，叶片技术可能会有较大的突破，在新材料、新工艺、新翼型的运用上会更加智能，叶片将变得更加“聪明”。

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27、二是公司的负债率水平，2021年末明阳智能的资产负债率达到86%，在完成了2022年初的再融资以后，2022年6月末的资产负债率降到38%，整体仍然处于一个杠杆较高的状态。这个问题其实与第一个问题是相辅相成的，在金融负债的比例总体较高的情况，而业务模式的扩张仍需要持续的资本消耗，那么持续地再融资就是无可避免的了。

28、民生证券研报显示，风电项目具有明显的规模效应，随着开发规模的扩大，单瓦造价持续下降。在其他条件不变的情况下，风电项目规模越大，单位千瓦投资越低，投资的降低对项目收益的提升效果明显，当容量由50MW扩容至400MW，项目全投资内部收益率将由33%提升至60%，平准化度电成本(LCOE)则由0.3453元/千瓦时降低至0.3085元/千瓦时。

29、主要原因还是市场已经另觅新欢了，对于风电行业失去了原有的热爱。但我个人认为在碳中和与欧洲能源危机的背景下，这个行业的前景仍然非常光明，发展空间巨大。而与之相对应的是，这个行业目前的价格已经不贵了。行业龙头金风科技按2022年9月30收盘价计算，静态市盈率仅有96倍，TTM市盈率仅有48倍；而明阳智能的静态市盈率为68倍，TTM市盈率为30倍。在此背景下，我认为这笔买卖值得一试，可以逐步布局一部分风电行业的公司了。

30、据了解，同为风电整机商，金风科技2007年12月上市发行价为30元/股，华锐风电2011年1月上市发行价为90元/股。今日收盘价金风科技、华锐风电收盘价分别为55元、15元。

31、在我原来投资的标的里面，是没有与新能源直接相关的企业，即使硬说有那也仅仅是沾点边。说句实在话，不是我不知道那是朝阳行业，增长空间和潜力巨大，而是我真心觉得太贵，很难下决心去投。

32、盈利水平方面，2016-2018年，金风科技一直以10%以上的净利率大幅领先于同行，2019-2020年金风科技的净利率略低于明阳智能，但仍高于运达股份。

33、张启应：海上风电在中国是有挑战性的，首先，我国的风资源并不完美，除却台湾海峡、福建省等区域，其他海上资源与欧洲相比相对差一些，平均风速不高。但是随着技术的进步，现在中国的海上风电终于启动了，并应该快速铺开，大步往上走。

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35、当然了，对于明阳智能而言，其实最耗费资金的正是那个大家看好的风电场业务。公司的风电场的业务整体来看，如果自己留着卖电，可以贡献稳定的营收和利润。如果可以持续的获得电厂建设资源，则能做一个风电场的开发商，赚取资产溢价。但从业务模式来看，这两块操作都是比较耗费资金，需要低息的资本先变成固定资产，再从固定资产变回现金流，这中间存在时间差，对公司流动性和财务费用会有一些负担。

36、《能源》：“抢装潮”过后，业界出现了业绩下滑的情况，有声音认为，风电发展或将迎来“低潮期”，您如何看待这一说法？明阳智能如何应对这一困局？

37、你好，请问一下氢能源产业联盟项目的具体情况？公司投资多少？占项目的股权比例是多少？预计什么时候有产出？

38、优势：公司成长性较好，特别是近几年的增长速度非常快，公司在其产业链上下游具备一定话语权，拥有两头吃的能力。行业排名第二。公司成长较快，前景较好。产品比较畅销，销售风险相对较小。净利润含金量比较高。有持续的分红，公司管理层对股东比较慷慨。公司及行业处于高速发展期。

39、众所周知，风电属于高度受政策主导的行业。2020-2021年国家陆续取消陆上风电项目的政策补贴，新核准的项目实行平价上网。

40、首要原因在于风电龙头的盈利水平普遍低于光伏龙头。如图所示，2018-2020年隆基股份、阳光电源的毛利率、净利率水平均显著高于金风科技、明阳智能。

41、逐项分析，营业成本方面，对于风机厂商而言，成本高企是常态，近三年金风科技风机及零部件销售业务的营业成本率均高达80%以上。受疫情、地缘政治等因素影响，上游零部件制造所用原材料价格上涨进一步增加了风机制造商的成本压力。

42、目前，双馈是被采用最多的主流技术路线，而金风科技则是国内鲜有的深耕直驱式风力发电机的企业。成本更高的直驱技术究竟为金风科技带来了哪些竞争优势？

43、站在长期的角度，相比陆上风电，由于基数小、地理限制少等优势，海上风电未来将迎来更大的发展前景。而在海上风电领域，同为第一梯队的明阳智能已显现出较强的技术优势。

44、与此同时，近年来在补贴退坡、平价上网的加速推进，促使下游风电运营商将降价压力向上传导，倒逼产业链降本增效。而中游的风机制造则承担了主要的降本任务，但由于在产业链中缺乏话语权，受上下游的双向挤压，因此风机厂商只能靠低价竞争抢夺市场份额。

45、   通过对比，三家公司近五年该项占比都相对较大，特别是明阳智能和金风科技都属于高速成长扩张期。

46、回头看来，对于半直驱技术路线上展现出的创新理念，验证了明阳智能对创新技术预判的准确性，同时，这种基因也深埋于明阳智能发展的整个轨迹：既理想主义，又实事求是；既无所畏惧，又深谋远虑，十三年的选择与坚守，暗自积蓄着成长的力量，一步步迈向成功彼岸。

47、   明阳智能近五年的总资产总体呈增长趋势，增长率虽然不太稳定，但同行业的资产增长率同样不稳定，具有一定的行业特性。总资产增速已超过金风科技，从2016年到2020年的总资产增长率为9%，超过金风科技的9%。2020年增长率有所下降，是由于国家对风电行业的补贴导致，造成风电行业集体性调整。

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49、   通过分析，明阳智能2020年毛利率下降主要原因是运费成本计入风机成本所致。

50、人工智能技术将成为职场人的必备技能之一。随着智能体逐渐走进生产环境，未来职场人在工作过程中将会频繁的与大量的智能体进行交流和合作，这对于职场人提出了新的要求，就是需要掌握人工智能的相关技术。

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52、   明阳智能总资产在三级行业中排名第约是金风科技的一半。通过2016年-2020年数据看明阳智能的总资产增长情况：

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54、明阳智能近五年购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额平均值的比例远大于100%，2018年增长率远超100%，原因如上图，最近两年都控制在100%以下。

55、深圳市明阳智能生活用品有限公司的经营范围是：百货销售；服装鞋帽销售；纺织品销售、针织品及原料销售；厨房设备(灶具、炊具、厨具、餐具、)、卫生洁具、日用杂货的销售；化妆品及卫生用品销售；日用品(钟表、眼镜、箱包、灯具)、文具用品的销售；体育用品、体育器材销售；首饰的销售；工艺美术品销售；文化用品(照相器材、摄像器材、乐器、玩具)、通讯器材、金属制品、交通运输设备、电气机械、电子产品、电子元器件、仪器仪表的销售；制冷空调设备的销售;国内贸易；进出口贸易(法律、行政法规、国务院决定规定在登记前须批准的项目除外)^。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。

56、对于如何应对，明阳智能的突破口包括四个方面：第进一步加强内部精益管理，目前我们引入了汽车等其他行业的成功经验，在整个生产链条上逐步做到精益管理。第我们希望不仅明阳自己做到精益，我们还要与战略供应商和整个供应链达成共识，一起来面对“冬天”。

57、当下国内的人工智能行业现状与未来发展趋势：

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59、   明阳智能营业收入同行业排名第营业收入大体上呈稳步增长趋势，公司含金量较高，净利润质量非常高；主营利润与营业利润的比率平均值80%，主业盈利能力及利润质量比较高，归母净利润增长率近三年也是增速趋势向好，优于行业中的其他几家。但毛利率小于30%，整个行业毛利率普遍不高，属于行业共性，行业分类中风电整机行业近五年主营利润率都远小于15%。所处行业近五年ROE都小于15%，归母净利润增长率不稳定，新能源板块处于还处于发展成长期，可以持续关注此行业的发展趋势。

60、综合来看，作为产业链的中游企业，风机厂商对上下游均不具备明显的话语权，因此既需要承受上游原材料价格上涨所带来的成本压力，又要不断靠低价竞争来抢占市场份额。而收入、成本的双向挤压，最终导致行业的整体利润空间被不断挤压，出现了明显的增收不增利现象。

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63、就目前而言，针对不同的风资源情况，除了5-0MW机型采用双馈技术，从早期的3MW系列至现在的5/0MW，甚至8-10MW产品，明阳智能在多产品领域，几乎做到了半直驱技术全覆盖。

64、巨头也有苦衷——风电政策一片大好，钱却没那么好赚了？

65、2010年，明阳智能与Aerodyn共同研发了0MW半直驱机型并在江苏如东国家试验风电场吊装。

66、海上风电具备资源丰富、发电小时数高、发电稳定、靠近负荷中心利于消纳等优势；而且我国有绵长的海岸线，蕴藏着丰富的海上风力资源，拥有较大的发展空间。而相对而言，陆上风电场的开发已经较为成熟，基础条件较好的区域已经风电场基本已建设完毕，总体发展空间不如海风广阔。

67、与双馈和直驱风电机组相比，半直驱技术拥有众多优势。比如，轻重量、小体积，在发展大型化的过程中有着不可比拟的优势。而且半直驱机型省去了双馈机组齿轮箱导致故障率高的缺点，整体上降低了维修难度和运维成本较低。此外，还能具备直驱技术的部分优点，即较高的发电效率。

68、如今平价时代，明阳智能如何在国内风机行业的竞争格局搅起一片风云涌动？

69、核心关键部件自主生产配套的能力，维持风机整体质量和高效率

70、“2008年的梦想在2021年得到了实现，明阳智能的首台漂浮式机组成功入海，虽然它还不是下风向机组，但我们从未放弃对这它的研发，仍有一台下风向样机在测试，在明年推出的第二款漂浮式机型上，或许会变为现实。”张启应向本刊记者表示。

71、   明阳智能在陆上和海上风电领域均已进行了长期而深厚的技术积累，具有低成本、高稳定性、高发电量等特性的MySE紧凑型半直驱技术路线已经获得了市场的一致认可。通过持续不断地技术创新，明阳智能在国内陆上和海上风电发展均已处于龙头地位。

72、目前，中国风力发电行业的主要龙头企业分别是金风科技(002202)和明阳智能(601615)。整体来看，金风科技和明阳智能都实现了从上游叶片生产到中游整机制造到下游运营运维的全产业链布局。从市场地位来看，2020年金风科技的风力发电国内新增装机容量为过国内第而明阳智能是国内第三。

73、根据彭博新能源财经(BNEF)公布的2021年中国风电整机商排名。2021年中国风电新增装机8GW，其中陆上风电新增6GW，海上风电新增2GW；金风科技新增装机38GW，市场占有率20%，继续占据头把交椅；其后的远景能源、运达股份、明阳智能市场占有率均为14%左右，呈并驾齐驱之势。

74、说起风电领域，我们怎么样都绕不开金风科技这家风机龙头，它是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之国内风电市场占有率连续十年排名第一。

75、“我们知道自己想要什么，也知道他们会什么。”张启应说。例如，对于齿轮箱的设计，明阳智能分别与英国、瑞士、德国的相关机构合作，充分发挥其各自优势，从而获得最佳方案。

76、首先，资金实力雄厚。风机制造属于重资产、资金密集型产业，从投产到盈利的整体周期相对较长。在这种背景下，参与者需要进行相当大的前期投入(包括购买技术)，且达到一定规模后才能产生效益。大型风电机组从设计到获得认证并批量投产，周期通常以年计，这种游戏显然不适合资金短缺的小玩家。

77、此外是建设安全可靠的供应链。由于明阳智能掌握了超紧凑型半直驱的底层技术逻辑与全套设计能力，与部件商的合作可以更灵活，这使其具备了推动超紧凑型半直驱零部件国产化的实力。目前，明阳智能半直驱机组几乎所有零部件均已实现国产化。

78、由此看来，如果说哪家整机商最不予余力地推动机组大型化，明阳智能一定是答案之一。据张启应介绍，该公司已经推出的产品只是大型化过程中的一员，明阳智能将借此与世界最顶级的海上风电整机制造商同台竞技，进一步推出16MW机型。

79、与此同时，随着价格战的加剧，预计行业将加速出清落后产能，以金风科技为首的龙头将凭借资金、技术优势夺回更多的市场份额，行业集中度有望进一步提高。

80、   2018年净利润现金流量小于80%，是因为2018年应收账款占比58%。近5年净利润现金含量平均值300%以上，净利润质量非常高。